以金融創(chuàng)新、促進藝術(shù)品交易繁榮為目的的天津文化藝術(shù)品交易所因交易的異常火爆，使得文交所在國內(nèi)一如黃河咆哮，野蠻瘋長。而就在藝術(shù)品份額交易炙手可熱的同時，文交所運行過程中暴露出的諸多問題引起媒體、專家和監(jiān)管部門的密切關(guān)注。這期間，有關(guān)藝術(shù)品份額交易由誰監(jiān)管，是否存在非法經(jīng)營，是否在鉆法律空子的質(zhì)疑之聲此起彼伏。

　　被過度追捧、聚焦熱炒、推至風口浪尖的文交所目前正處在十字路口，文交所能否擔當起傳統(tǒng)文化與現(xiàn)代金融對接的重任？藝術(shù)品證劵化和份額交易的模式是否可行？如何理性看待涉水而行的文交所在藝術(shù)品金融化路上的是是非非，如何探索一條乃至多條成熟有效的“文化+金融”的路徑，一時間成為各方爭議和探討的話題。

　　文交所當下所面臨的問題，不少是探索中的問題，事實上，在全國范圍內(nèi)，文交所的發(fā)展已經(jīng)破題，現(xiàn)在的問題不是要不要的問題，而主要是如何發(fā)展的問題。所以，對飽受質(zhì)疑的文交所而言，即便各種聲音或許不一定準確，甚至有失公允，但這并不重要，畢竟多些理性的分析與評判，對于厘清藝術(shù)品份額交易模式的認識，對于文交所的規(guī)范運行，促進文化藝術(shù)產(chǎn)業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展，未嘗不是一件好事。

　　股價一月上漲17倍引發(fā)民間資本狂歡

　　如果不是2011年以來數(shù)宗藝術(shù)品股票交易的火爆程度讓人咂舌，恐怕早在2009年9月17日便已注冊成立的天津文化藝術(shù)品交易所，至今仍難引起高度關(guān)注。

　　一個多月時間，股價上漲17倍！這便是發(fā)生在天津文交所的真實案例。

　　3月17日，天津文交所通過官方網(wǎng)站發(fā)布公告稱，即日起，編號20001的《黃河咆哮》與編號為20002的《燕塞秋》兩項上市藝術(shù)品“股票”，實行特別停牌，復(fù)牌時間另行通知。

　　迫使上述兩只藝術(shù)品股票停牌的，是其飛漲的股價?！饵S河咆哮》和《燕塞秋》兩只藝術(shù)品“股票”，于2011年1月26日以發(fā)行價每份額1元推出，截至3月16日，已分別上漲至17.16元和17.07元，漲幅達17倍之多。

　　3月24日，《黃河咆哮》和《燕塞秋》兩只藝術(shù)品股票復(fù)牌。當日，《黃河咆哮》開盤價17.30元，最高沖至18.70元，報收于15.44元，跌幅達10.02%，換手率達108.63%。

　　短短的一個月時間，市場參與程度異?；鸨?。從最初的300戶發(fā)展到現(xiàn)在的47860戶。按招行金卡的開戶規(guī)定，客戶必須存有5萬元現(xiàn)金，才能具備開卡資格。因此，按每人5萬一個賬戶的保守估計，預(yù)計已有23億資金進入市場炒作。

　　自天津文化藝術(shù)品交易所誕生后，幾件份額化的投資藝術(shù)品被市場瘋炒，連A股市場的不少牛股也是望塵莫及。

　　就在一片質(zhì)疑聲中，鄭州文化藝術(shù)品交易所同樣推出“藝術(shù)品份額交易”。作為國內(nèi)第二家采用份額交易模式的文化藝術(shù)品交易平臺，鄭州文交所于4月22日正式開張，首批份額產(chǎn)品《藍田泥塑》、《王鐸詩稿》和《全遼圖》同時啟動申購程序。截至4月24日24時的統(tǒng)計顯示，有2155人預(yù)約份額產(chǎn)品《藍田泥塑》、2131人預(yù)約《王鐸詩稿》、1294人預(yù)約《全遼圖》。

　　按照鄭州文交所的規(guī)則，以《全遼圖》為例，其定價為9000萬元，按估值被分為200等份后，除持有人自己保留40份外，其余160份提供給投資者申購，每份價格45萬元。

　　雖然價格不菲，但投資者熱情甚高。因為預(yù)約者甚眾，3件作品的中簽率分別只有7.4%、7.5%和12.5%。公布中簽結(jié)果后，鄭州文交所定于4月28日至30日由中簽者到指定銀行認購繳款。

　　自2009年6月國內(nèi)首個文化產(chǎn)權(quán)交易平臺上海文化產(chǎn)權(quán)交易所揭牌以來，包括深圳、成都、沈陽等全國各地已經(jīng)相繼成立了多家文化產(chǎn)權(quán)交易所，而其中做藝術(shù)品份額交易的也并非天津和鄭州兩家。

　　地產(chǎn)商控股文交所被指“身世”不明

　　天津文交所交易的火爆，不出意料地引來眾多媒體的關(guān)注，但不管是當事者天津文交所，還是主管部門天津金融辦都保持沉默。在隨后的采訪中，媒體發(fā)現(xiàn)，天津文交所在交易形式、相應(yīng)規(guī)則等方面存在疑問，其中，地產(chǎn)商控股天津文交所被疑借藝術(shù)資產(chǎn)圈錢，最為關(guān)注。

　　工商部門的資料顯示，天津文交所成立時的股權(quán)構(gòu)成為：天津濟川投資發(fā)展有限公司實際出資額1694萬元，持股比例35.85%；天津市泰運天成投資有限公司實際出資額1304.1萬元，持股比例27.6%；天津新金融投資有限責任公司認繳出資額2030萬元，持股比例15.04%。除三大股東外，天津文交所登記的還有5名自然人股東。

　　三大法人股東中，除新金融投資為國企背景外，濟川投資和泰運天成合計持股超過63%的股東皆為民企，而且濟川投資公司和泰運天成投資公司主營業(yè)務(wù)均為房地產(chǎn)投資、經(jīng)紀、建材等業(yè)務(wù)，與現(xiàn)在經(jīng)營的項目，不具有相關(guān)性。

　　和天津文交所一樣，鄭州文交所的“身世”和資金情況也同樣引人關(guān)注。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，鄭州文交所兩名股東均為自然人。在其5000萬元的注冊資本中，目前僅到位1000萬元，其中，王迪于2010年11月3日以現(xiàn)金出資550萬元，持股55%，為鄭州文交所控股股東。張保盈于同日現(xiàn)金出資450萬元，持股45%。

　　從股東構(gòu)成可見，這又是一個民營背景的文交所。對于外界“身世”的質(zhì)疑，鄭州文交所新聞發(fā)言人張保盈在微博中回應(yīng)：“《國務(wù)院關(guān)于發(fā)展文化產(chǎn)業(yè)的通知》、國家九部委《關(guān)于金融支持文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展和繁榮的意見》都強調(diào)社會資金進入文化產(chǎn)業(yè)的重要性，鼓勵和支持民營經(jīng)濟和各類社會資本進入文化產(chǎn)業(yè)，可是為什么還有人把民營背景作為新聞來講呢？”

　　針對有人就地產(chǎn)商控股文交所“身世”不明，一位曾經(jīng)到訪過天津文交所的業(yè)內(nèi)人士表示：“其實天津文交所到底是國有還是民營并不是最重要，重要的是它到底在做什么，從創(chuàng)新的角度來說，民企往往具有更強的活力。”

　　規(guī)則多變導(dǎo)致藝術(shù)品份額交易亂象頻生

　　除公私屬性之外，天津文交所的問題還并不止這一件。作為交易所，其最為核心的就是交易規(guī)則。面對藝術(shù)品股票遭爆炒現(xiàn)象，除了頻頻修改交易規(guī)則，在信息披露方面，該所的規(guī)定也不完善。此外，就藝術(shù)品交易來說，專業(yè)評估與鑒定是關(guān)鍵環(huán)節(jié)，誰來評估，也是目前文交所受到質(zhì)疑的主要原因之一。

　　天津文交所把單個價值較貴的藝術(shù)品拆分成若干份，以相對較低的投資門檻，通過交易平臺進行交易，其采取的“T+0”模式以及每日15%的漲跌幅限制，直接導(dǎo)致爆炒。而在市場風險日增、質(zhì)疑聲四起之后，文交所又在短期內(nèi)連續(xù)更改規(guī)則，數(shù)次改變開戶制度，4次推遲開戶公告，甚至暫停開戶業(yè)務(wù)……

　　與T+0的模式所不同，鄭州文交所一方面在交易規(guī)則中抬高投資者門檻，降低交易參與者數(shù)量，一方面改天津的“T+0”為“T+1”，交易資金和份額日終劃撥，避免當日買賣造成市場波動過大，同時引入做市商模式，以防止高頻交易等過度投機。

　　對此，中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀鵬直言：“他們的本質(zhì)都是一樣的，從T+0限制到T+1，好像表面上就是限制一點兒投機性，但是基本上換湯不換藥?！?br/>
　　鄭州文交所似乎也復(fù)制了天津文交所規(guī)則頻改的“神秘”，光是一個開戶問題就難倒了眾多投資者，網(wǎng)站顯示的辦公地點“鄭州市紅專路78號”找不到文交所等負面消息也開始傳開。

　　據(jù)雅昌藝術(shù)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，《黃河咆哮》、《燕塞秋》兩幅畫作價值，曾經(jīng)被炒至相當于齊白石142幅作品的價值總和?！皟r格能夠爆炒的唯一原因，就是因為流通中大家擊鼓傳花，完全的投機炒作?！眲⒓o鵬在微博中認為。

　　文交所以極低的交易門檻和鼓勵投機的規(guī)則導(dǎo)致藝術(shù)品份額交易亂象頻生，媒體了解到的就有流程未走完，已有人交了款、發(fā)行定價嚴重偏離正常市值、交易規(guī)則各自為政、交易所資質(zhì)“說不清道不明”、價格大起大落“妖性”十足等。

　　文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域刮起的資本旋風風險暗涌

　　深陷爭議的藝術(shù)品份額產(chǎn)品交易，從天津瘋長到全國各地。而且，國內(nèi)文交所的設(shè)立正在從一?。▍^(qū)市）一家向更小的行政區(qū)域延伸。4月16日，山東省濰坊市文化產(chǎn)權(quán)交易所已經(jīng)揭牌。在廣東，也已經(jīng)有深圳和南方兩家文交所。

　　文交所遍地開花似難避免，然而各地文交所“一窩蜂”似地開辦，卻引起了業(yè)內(nèi)人士的思考。面對國內(nèi)這場在文化產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域刮起的資本旋風，中央財經(jīng)大學(xué)文化創(chuàng)意研究院執(zhí)行院長魏鵬舉表示了憂慮。他指出，當前國內(nèi)文化產(chǎn)業(yè)其實還很弱小，要讓資本真正起到推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用，而不是過度榨取這個產(chǎn)業(yè)的價值。

　　《中國證券報》采訪的一位研究人士指出，當前許多地區(qū)擬興建文交所，仍然是出于追求地方GDP的動機。許多地區(qū)看到，文化產(chǎn)業(yè)在應(yīng)對經(jīng)濟危機時起到了“穩(wěn)定器”的作用，因此，希望興建文交所促進當?shù)匚幕a(chǎn)業(yè)的發(fā)展，這一初衷是好的，但要考慮到市場過剩的問題。

　　此外，由于藝術(shù)品定價主觀性比較強，不受基本面的約束，因此其份額交易容易被利益群體“做局”，甚至有媒體援引接近監(jiān)管層的人士之言，“不排除某些藝術(shù)品基金涉及洗錢等灰色地帶”。

　　有市場人士認為，藝術(shù)品份額化交易“誰來監(jiān)管”一直是最大問題，文交所最大的風險恐怕是來自于政策的不明朗。游離于監(jiān)管邊沿的交易模式只會讓交易陷入瘋狂，現(xiàn)在的天津文交所僅僅是牛刀小試，但是如果大面積開展，則后果不敢想象。

　　金融領(lǐng)域的創(chuàng)新需要理性

　　在業(yè)內(nèi)人士看來，“民營資本+統(tǒng)一實際控制人”的股權(quán)設(shè)置模式、朝令夕改的交易規(guī)則、漏洞百出的藝術(shù)品評估機制乃至說不清、道不明的藝術(shù)品來源，無一不是“文交所模式”迷霧所在。

　　文交所從事的創(chuàng)新業(yè)務(wù)主要是文化藝術(shù)品的“份額化”，這種金融創(chuàng)新模式也在飽受質(zhì)疑，各種輿論直指其模式中存在的不成熟因素與諸多弊端。

　　作為文化藝術(shù)品份額交易模式和天津文交所創(chuàng)始人之一的屠春岸，針對我國文交所現(xiàn)狀，表示“現(xiàn)在的確很亂”，但定性“應(yīng)該有起碼的依據(jù)”。在他看來，這個依據(jù)就是法律，而物權(quán)法是文交所創(chuàng)立時依據(jù)的重要法律。與此同時，天津市政府副秘書長陳宗勝也以“文交所做的是物權(quán)分割”回應(yīng)外界對天津文交所交易模式的有關(guān)質(zhì)疑。

　　鄭州文交所CEO張保盈在接受媒體采訪時表示，份額交易屬于現(xiàn)貨交易，交易所只是一個平臺。按照張保盈的分析，文交所好比菜市場，有買有賣，交易的是蔬菜，份額交易的是文化藝術(shù)品罷了。

　　同樣以法律為依據(jù)，武漢大學(xué)民商事法律科學(xué)研究中心主任孟勤國則認為，無論是鄭州文交所還是天津文交所，實際上都是證券交易所而非文物交易所。這些所謂的交易所不是買賣文物而是買賣文物股票，文物只是股票的一個由頭。所以，文交所交易的本質(zhì)是股票而不是所謂的藝術(shù)品。

　　盈科律師事務(wù)所律師錢鈞則提出，文交所成立是否合法的討論“實在讓人費解”。法律無明文禁止，則對于新鮮的事物暫且不能將其列為非法，而是一種嘗試，只要對其加強監(jiān)管，對其價值做出客觀判斷，在這樣的情況下再進行藝術(shù)品證券化的交易就是可行的。

　　中國政法大學(xué)資本研究中心主任劉紀鵬提出，被證券化的藝術(shù)品不能創(chuàng)造利潤，但是確有股票投機的表象，除實物持有者以外，任何參與投資的個體都不會實際地擁有該藝術(shù)品，因此文交所交易的產(chǎn)品從本質(zhì)上是一種永遠無法兌現(xiàn)的權(quán)證?！八囆g(shù)品本身不像上市公司法人那樣具有持續(xù)產(chǎn)生利潤和抵御承擔風險的能力，這樣的產(chǎn)品本身是不能證券化的?！眲⒓o鵬認為。

　　值得一提的是，日前市場提出冷靜思考、公正評論的聲音，也給了文交所一絲曙光。有市場人士認為，目前鋪天蓋地的“叫罵”聲顯得過于強勢，如果據(jù)此抹殺藝術(shù)品份額交易模式的積極意義，甚至主張叫停該模式，則未免失之輕率，此舉固然安全無虞，卻封殺了一個值得進一步探索的金融創(chuàng)新路徑。

　　“對于新生事物不能一棍子打死，目前金融產(chǎn)品缺乏創(chuàng)新，也就缺乏市場活力，文交所如能實現(xiàn)文化與資本的有效對接未嘗不是一件好事?！币晃粯I(yè)內(nèi)專家建言。

　　亟須規(guī)范和監(jiān)管的文交所如何突破

　　6月1日，一則有關(guān)國務(wù)院擬整頓有關(guān)“產(chǎn)權(quán)交易所”的報道，將文化藝術(shù)交易所又一次推向風口浪尖。就在6月3日，湖南文化藝術(shù)品產(chǎn)權(quán)交易所掛牌成立。湖南省文化廳廳長周用金在評價天津文交所藝術(shù)品份額模式時坦言，“盡管還有些不能夠理解的問題，也存在需要完善的地方，但整體來說，這是一個了不起的創(chuàng)新，我認為方向是正確的。”

　　據(jù)中央人民廣播電臺經(jīng)濟之聲“央廣財經(jīng)觀察”報道，國務(wù)院辦公廳向國資委、證監(jiān)會、商務(wù)部等部門已經(jīng)下發(fā)了關(guān)于進一步整頓產(chǎn)權(quán)交易所的征求意見稿，主旨針對取消交易所內(nèi)份額交易、交易所內(nèi)股權(quán)交易超200名股東上限等違法違規(guī)行為。天津、鄭州文交所都將在整頓之列。證監(jiān)會也就天津文交所的“藝術(shù)品證券化”準備材料上報國務(wù)院辦公廳。

　　6月9日，天津市副市長崔津渡表示，媒體對天津文化藝術(shù)品交易所的意見是正確的，市場的發(fā)展完善需要一個較長的培育過程。

　　面對重重困難與詰難，文交所發(fā)展如何突破？有業(yè)內(nèi)人士建言從3個層面考慮：一是宏觀層面。在國家層面盡快完成相應(yīng)的監(jiān)管組織，出臺統(tǒng)一的監(jiān)管辦法，規(guī)范并推動文交所的發(fā)展沿著國家的文化戰(zhàn)略的方向前行。二是中觀層面。不同區(qū)域或是政府，在當?shù)刭Y源允許的情況下集中優(yōu)勢力量先行先試，為區(qū)域文化藝術(shù)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展開局、鼓勁。三是微觀層面。在搞好制度建設(shè)、平臺建設(shè)與風險控制的同時，不斷從資本與文化藝術(shù)兩個向度上認識與探索文交所的發(fā)展思路與定位，為投資者創(chuàng)造更大的價值。

　　“如果把眼光轉(zhuǎn)移到可以真實把玩的藝術(shù)品市場上，我們會發(fā)現(xiàn)中國藝術(shù)品市場的金融化探索還在蹣跚學(xué)步。這兩個原本風馬牛不相及的事物，在文交所的‘光合作用’下開始有機交換?！鄙钲谖慕凰偨?jīng)理建東認為。