藝術(shù)品“股票”的炒家不必有鑒賞眼光，只要看著K線圖就能參與到追漲殺跌的隊伍中。記者近日經(jīng)過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，天津文化藝術(shù)品交易所實際被開發(fā)商控股，號稱1.35億元的注冊資本大幅“縮水”。而藝術(shù)品“股票”在經(jīng)歷了上周的天量換手后可能有獲利盤出逃，藝術(shù)品業(yè)內(nèi)專家建議投資者眼下不宜盲目介入。




股東背景

實際出資大幅“縮水”

“不打聽不知道，一打聽嚇一跳，原來天津文交所不是國有而是民營的?！眮碜哉憬贾莸耐顿Y者王先生對記者表示，原來他和不少其他投資者想當(dāng)然地認(rèn)為天津文化藝術(shù)品交易所的性質(zhì)與上交所、深交所、上期所、大商所、鄭商所以及中金所一樣，但實際情況并非如此。

雖然天津文交所官方網(wǎng)頁上注明注冊資本金為1.35億元，但根據(jù)天津市河北區(qū)民主道工商局的相關(guān)信息顯示，天津文化藝術(shù)品交易所股份有限公司的具體股權(quán)結(jié)構(gòu)是：天津濟(jì)川投資發(fā)展有限公司的持股比例為35.85%，認(rèn)繳出資額4840萬元，實際出資額1694萬元；天津市泰運(yùn)天成投資有限公司的持股比例為27.6%，認(rèn)繳出資額3726萬元，實際出資額1304.1萬元；天津新金融投資有限責(zé)任公司的持股比例為15.04%，認(rèn)繳出資額2030萬元，實際出資額710.5萬元。除以上3家大股東外，天津文交所另外有5名自然人股東，姓名分別是陳玉、趙志攀、劉振穎、李樹銅和雷原。

“我去過其他交易所，但天津文交所甚至不讓客戶進(jìn)大門，實在是神龍見首不見尾?！蓖顿Y者王先生對記者表示，他曾根據(jù)天津文交所的地址天津市和平區(qū)西康路賽頓中心C座9層找上門去，但卻吃了閉門羹。天津文交所的工作人員對投資者王先生表示：“一律不讓外人進(jìn)入，客戶只能在網(wǎng)上開戶?！?br/>
為了搞清楚天津文交所股東的真實背景，投資者王先生在天津當(dāng)?shù)鼗藘商鞎r間才打聽到，前兩大股東濟(jì)川投資和泰運(yùn)天成投資公司均從事房地產(chǎn)投資，而濟(jì)川投資的辦公場所居然設(shè)在天津市北辰區(qū)的一個居民小區(qū)內(nèi)。

“這實在是讓人感覺不大靠譜，尤其是天津文交所股東的出資額怎么莫名其妙地大幅縮水？”王先生對記者表示，天津文交所前兩大股東的合計持股比例超過60%，因此該交易所實際相當(dāng)于被房地產(chǎn)開發(fā)商控股了。

交易規(guī)則

屢屢“變臉”被質(zhì)疑

天津文交所不僅“神龍見首不見尾”，而且在交易規(guī)則上屢屢“變臉”，不少投資者在難以適從的情況下紛紛對此提出質(zhì)疑。據(jù)記者統(tǒng)計，天津文交所僅在3月份的15個交易日內(nèi)就發(fā)布了5份涉及交易規(guī)則變動的公告，這意味著交易規(guī)則平均3天就要“變臉”。

天津文交所在3月7日發(fā)布公告稱，對非上市首日藝術(shù)品的每日價格漲跌幅比例由15%調(diào)整到10%，但是卻未公布具體執(zhí)行日期。直到3月18日(周五)收盤后，天津文交所才突然宣布從3月21日(周一)開盤后正式實施。

“交易規(guī)則的變動不僅缺乏透明度，而且說執(zhí)行就執(zhí)行，讓客戶很難適應(yīng)。”另一位投資者張先生對記者表示，在正常情況下，證交所和期交所變動交易規(guī)則會提前通知，留有一段過渡期。而且，宣布調(diào)整漲跌停板應(yīng)該同時公布具體執(zhí)行時間，這樣可以便于投資者在買賣時機(jī)上作出決定。但天津文交所拖了兩周才突然宣布執(zhí)行，讓客戶一頭霧水。

而天津文交所在3月17日突然宣布對《黃河咆哮》(20001)和《燕塞秋》(20002)實行特別停牌，復(fù)牌時間另行通知。這讓持有以上兩個藝術(shù)品“股票”的投資者一時間手足無措。投資者張先生對記者表示：“雖然我在低位買20002賺了不少，但在停牌的時候根本兌現(xiàn)不了獲利，整天提心吊膽的?！?

滬上一家近代藝術(shù)博物館的市場總監(jiān)對記者坦言，他仔細(xì)看了一遍天津文交所最初制定的交易規(guī)則后發(fā)現(xiàn)根本不完善，特別缺少對打擊炒作行為的規(guī)定。因此，天津文交所在藝術(shù)品“股票”爆炒現(xiàn)象難止后，只能臨時在交易規(guī)則上“打補(bǔ)丁”，但頻繁變動在一定程度上會影響交易規(guī)則的公信力，引發(fā)市場上的質(zhì)疑。



“公信力”最重要

天津文交所藝術(shù)品份額交易的模式，首開國內(nèi)之先河，表現(xiàn)出了非凡的智慧和氣魄。但短短的兩個月時間里，也暴露出了私人控股的交易所普遍存在的管理上的問題，致使外界對該交易所的質(zhì)疑聲此起彼伏。

首先，天津文交所修改交易規(guī)則過于隨便，漲跌幅限制三天兩頭在變化。一會兒漲跌幅15%，一會兒漲跌幅10%，一會兒又是漲跌幅1%。實際上，這些規(guī)則早該在開張前就制定了。其次，該所發(fā)布公告往往搞突然襲擊，甚至有“半夜雞叫”的情況，顯得鬼鬼祟祟。

我覺得，天津文交所的問題不在于掛牌藝術(shù)品被炒得過高，而在于該交易所的“公信力”。譬如，該所不對外披露上市藝術(shù)品的原持有人，這種做法在相當(dāng)程度上增加了份額持有人持有“贗品”的風(fēng)險。而如果公開披露上市藝術(shù)品原持有人姓名，可以幫助投資者從藝術(shù)品來源的角度進(jìn)一步辨別藝術(shù)品的真?zhèn)巍?

天津文交所要想發(fā)展壯大，一定要抹去私人交易所的烙印，施行職業(yè)經(jīng)理人的制度，向天津以外的藝術(shù)品和中介機(jī)構(gòu)敞開大門，讓天津文交所不僅僅成為天津，更是全國，甚至是全世界的文化藝術(shù)品交易所。(記者薄繼東)


業(yè)內(nèi)建議

天量換手后不宜介入

雖然天津文交所在3月9日發(fā)布公告稱，開戶條件由招商銀行“一卡通”金卡調(diào)整為“一卡通”金葵花卡，這意味著開戶的資金門檻由5萬元大幅提高到50萬元。但是提高資金門檻根本擋不住開戶熱潮，新資金源源不斷地涌入藝術(shù)品“股票”。

“據(jù)我了解，由于藝術(shù)品‘股票’采用T+0交易，不少炒家其實根本不懂藝術(shù)鑒賞，只是看著K線圖在追漲殺跌?！币患抑馁u公司負(fù)責(zé)藝術(shù)品業(yè)務(wù)的高級經(jīng)理對記者表示，雖然拍賣行和文交所的客戶定位截然不同，但是天津文交所推出藝術(shù)品“股票”后異常火爆，令拍賣公司也不得不刮目相看。

談到藝術(shù)品“股票”的后市走勢，以上拍賣公司高級經(jīng)理坦言：“在天量換手后眼下不宜追高，尤其是不能碰20001和20002，復(fù)牌后吃了一個跌停板并且已經(jīng)連續(xù)兩個交易日放出天量。以《黃河咆哮》為例，上周四和上周五的成交額分別為1.1億和5900多萬，從技術(shù)面來看，明顯有獲利盤出逃的跡象?！?br/>
而從藝術(shù)價值的基本面來看，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為目前上市的藝術(shù)品“股票”估值已經(jīng)夸張得極為離譜。在2010年嘉德秋拍上，在眾多收藏大腕的資金追捧下，張大千的作品《太乙觀泉圖》以4032萬元成交，而齊白石的作品《花果四條屏》以4760萬元成交，當(dāng)時這在收藏界已是“天價”。而截至上周末收盤，《黃河咆哮》和《燕塞秋》的“市值”均超過8000萬元，但創(chuàng)作者白庚延的知名度根本不能與張大千、齊白石相提并論，甚至大多數(shù)人對其根本不知曉。

專家觀點

“富人游戲”平民化

雖然市場上對藝術(shù)品“股票”的質(zhì)疑聲不斷，但是也不乏叫好聲。相關(guān)收藏業(yè)內(nèi)的專家對記者表示，雖然藝術(shù)品“股票”在誕生之初存在各種明顯的缺陷，但作為一種創(chuàng)新的投資方式也有積極意義，通過降低門檻使藝術(shù)品投資從原本的“富人游戲”走向平民化。

天津文交所在官方網(wǎng)頁的介紹中表示，藝術(shù)品份額化的交易模式是對文化藝術(shù)品價格發(fā)現(xiàn)機(jī)制的有益探索，通過制度設(shè)計實現(xiàn)了文化藝術(shù)品市場與資本市場的有機(jī)結(jié)合，以投資帶動文化，使更廣泛的人群得以參與。



事實上，天津文交所在全國各地文交所中并不是“第一個吃螃蟹”涉足藝術(shù)品證券化，但截至目前毫無疑問是最吸引眼球的。去年7月，深圳文化產(chǎn)權(quán)交易所推出“楊培江藝術(shù)品資產(chǎn)包”；而上海文化產(chǎn)權(quán)交易所在去年12月也推出“黃鋼藝術(shù)品資產(chǎn)包”，但市場反響均一般。業(yè)內(nèi)人士分析，主要原因在于天津文交所采用的藝術(shù)品份額化交易模式直接面向個人投資者，這吸引了眾多民間資金迅速涌入。

北京大學(xué)文化產(chǎn)業(yè)研究院文化金融研究中心主任喻文益認(rèn)為，普通投資者對藝術(shù)品的投資興趣超過收藏興趣，而且大多數(shù)人實際上對于藝術(shù)品的了解很少。因此在藝術(shù)品份額化交易這一市場的初始階段，有必要引入較大的投資機(jī)構(gòu)參與，引導(dǎo)市場平穩(wěn)發(fā)展過渡是很重要的一點?！八囆g(shù)品股票”暴利讓人眼紅？

藝術(shù)品股票可以分散游資

“藝術(shù)品股票”火了，而且是火得“一塌糊涂”。首批“藝術(shù)品股票”在兩個多月內(nèi)就漲了10多倍，這樣的暴利怎么能不叫人心動呢？但在國內(nèi)，暴利一詞在某種程度上更多偏貶義。通常哪里有暴利，哪里就有質(zhì)疑。

但無數(shù)實際經(jīng)驗證明，質(zhì)疑通常是根本解決不了問題的。比如，眾人對房價暴利不滿，于是質(zhì)疑開發(fā)商，但又有什么用呢？在合法情況下獲得的暴利就沒有任何問題，所以天津文交所的“藝術(shù)品股票”只要按規(guī)則交易，哪怕價格漲到“天花板”又何必過于苛責(zé)呢？

有人說“藝術(shù)品股票”炒作瘋狂，試問眼下炒作瘋狂的投資品還少嗎？君子蘭、和田玉、普洱茶、紅木家具還有郵幣卡屢現(xiàn)炒作。其實藝術(shù)品“股票”瘋狂炒作凸顯出社會上的民間游資缺少投資途徑。尤其是樓市目前實施“限購令”的大背景下，想炒房也買不了，于是大量游資涌到了藝術(shù)品市場上尋找投資對象。

其實與炒房炒農(nóng)產(chǎn)品相比，炒“藝術(shù)品股票”的社會影響更小，而且可以分散大量社會游資。因為房子和農(nóng)產(chǎn)品是必需消費(fèi)品，一旦被炒高價格會令全體大眾一齊“買單”。但“藝術(shù)品股票”是一個小眾市場，如果你有閑錢盡管去玩，藝術(shù)品又不是必需消費(fèi)品，價格炒得再高也不影響社會大眾。

有人質(zhì)疑“藝術(shù)品股票”瘋狂炒作后暴跌怎么辦？這就顯得杞人憂天了。任何投資都是有風(fēng)險的，而且收益越高則風(fēng)險越高，“藝術(shù)品股票”的風(fēng)險當(dāng)然是投資者自負(fù)嘍。(記者徐可奇)

藝術(shù)品投資，有錢人的游戲？

有消息稱，在剛剛過去的2010年里，中國藝術(shù)品拍賣市場的成交總額達(dá)到586億元人民幣，只用了3年時間，便超越英國和美國成為世界第一。其中，5.5億元的乾隆粉彩鏤空轉(zhuǎn)心瓶、3.08億元的王羲之《平安帖》，更是把中國的藝術(shù)品帶進(jìn)了“億元時代”。如此“趕英超美”令人咋舌，而天津文交所的“藝術(shù)品股票”，更令西方人聞所未聞?？磥磉@一回，在“創(chuàng)新意識”上，我們真的跑在了西方人的前面。

在藝術(shù)品投資領(lǐng)域里有一句行話，叫做“高價無風(fēng)險”。也就是說，越是天價的藝術(shù)品，哪怕是在學(xué)術(shù)層面存在爭議，價錢也跌不下來，只會越炒越高，因為天價便是真理。而與“高價無風(fēng)險”對應(yīng)的，是“低價很危險”。這便意味著藝術(shù)品投資總是有錢人的游戲，而讓那些僅僅想跑贏CPI的普通老百姓走開。這與藝術(shù)是不是“陽春白雪”其實沒多大關(guān)系，只與錢的多少有關(guān)系。哪怕你再懂藝術(shù)，沒有錢，照樣沒有用。

2007年，民生銀行曾推出非凡理財“藝術(shù)品投資計劃”1號產(chǎn)品，開啟了藝術(shù)品金融化的先河，超過25%的收益令多少人眼紅，但100萬元的起購門檻還是讓普通百姓望而卻步。且不論天津文交所的“藝術(shù)品股票”在運(yùn)作上多么不規(guī)范，它至少曾經(jīng)試圖實現(xiàn)一點：讓普通市民也能投資高端藝術(shù)品(不過，在開戶標(biāo)準(zhǔn)從5萬元提高至50萬之后，又有很多人要對藝術(shù)品投資說bye-bye了)。但無論如何，經(jīng)過這么一次嘗試，至少讓市場看到了普通市民對藝術(shù)品投資市場有多向往。

創(chuàng)新總是更多地帶來進(jìn)步，哪怕免不了要走一點彎路。也許未來會有更規(guī)范、更合理的途徑，讓藝術(shù)品投資不再顯得那么高端；當(dāng)然，更好的情況則是能有更好的投資渠道，讓我們不用再為“如何讓錢保值”這樣的問題而想破了腦袋——畢竟在藝術(shù)品面前，我們想到的應(yīng)該是欣賞和感動，而不是它與明天的菜錢有什么關(guān)系。(記者周喆)

藝術(shù)品與股票，怎么搭都別扭

天津的這個文交所到底算是個什么性質(zhì)，我沒弄明白，但我覺得藝術(shù)品股票實際上挺山寨的。藝術(shù)品就是藝術(shù)品，股票就是股票，硬把兩者合而為一，就像西裝配長衫，怎么搭都別扭。

依我看，被股票化了的《黃河咆哮》、《燕塞秋》只是一個符號而已，只要給個名字，都能被炒起來。股票市場再怎么非理性，炒作再過火，總是有價值判斷標(biāo)準(zhǔn)的，只是很多時候會出現(xiàn)偏離?？伤囆g(shù)品怎么判斷價值，且不說不同的人眼里某個藝術(shù)品的價格可能天差地別，更有甚者恐怕連真?zhèn)味紵o法確定。股票市場還有證監(jiān)會把關(guān)，IPO還有保薦、審核；這藝術(shù)品股票又是由誰來把關(guān)，誰來監(jiān)管？

說白了，把藝術(shù)品股票化，就是因為如今藝術(shù)品市場的投資門檻太高了，已經(jīng)基本被資本大鱷、實力買家所壟斷，普通散戶無力參與?，F(xiàn)在把動輒幾千萬、上億的藝術(shù)品，分拆成幾萬份甚至幾百萬份，錢再少也能參與。但俗話說，沒有金剛鉆，不攬瓷器活兒，眼力不夠、資金欠缺的普通散戶還是別趟這渾水為妙。

任何市場都是存在利益關(guān)系的，藝術(shù)品股票也是。改明兒，嫌股市監(jiān)管太嚴(yán)的資本炒家，排隊揣著真假不明的字畫發(fā)上幾百只藝術(shù)品新股，除非有人買下這個藝術(shù)品67%的股票，否則連邊都別想摸著。難怪，去年開始某資本炒家開始淡出股市，賣力吆喝他的收藏品，還在博物館搞了個私人藏品展，看來準(zhǔn)是又嗅到了一些味道。(丁艷芳)

創(chuàng)新也就那么一點點

編輯跟我談起最熱門的投資標(biāo)的《黃河咆哮》《燕塞秋》時，我有些茫茫然，觸碰到她那詫異的眼神，我立刻意識到作為一個財經(jīng)記者，我OUT了。

那《黃河咆哮》、《燕塞秋》到底是什么？我迅速上網(wǎng)搜索找尋答案。它們是天津山水畫家白庚延的兩幅畫作。今年1月26日，天津文化藝術(shù)品交易所將這兩幅畫分別拆分為600萬份和500萬份(拆得夠支離破碎)，以每份1元的價格掛牌交易。

據(jù)說，這是天津文交所創(chuàng)新和探索：因為普通人要投資珍貴藝術(shù)品，難度太高。一方面，對藝術(shù)品收藏經(jīng)常遇到真?zhèn)坞y辨問題，另一方面，藝術(shù)品動輒上百萬上千萬，一般的投資者很難購買整件的藝術(shù)品。于是天津文交所將《黃河咆哮》、《燕塞秋》拆分為份額交易，以1元錢為1個交易份額，讓普通人也能一圓收藏夢。

對山水畫家白庚延我了解不多，但思來想去如果按照尋常步驟，他的作品進(jìn)入市場未必能超齊白石、張大千、弘一法師的作品價格。但藝術(shù)股票“便宜”的屬性迅速調(diào)動了全民積極性，快速催熟了白庚延的作品。天津文交所的這兩幅畫上市首日漲幅100%、短短兩個月上漲17倍，市值分別達(dá)到1.03億元與8535萬元，再炒兩個月，完全有望追平王羲之的《平安貼》摹本。

如今“像炒股一樣炒畫”成了現(xiàn)在投資圈中茶余飯后的必談話題。因為短期升值太高，負(fù)面喊聲幾乎一邊倒。但個人認(rèn)為大可不必如此喊打喊殺，遲鈍者恐勢，睿智者馭勢，姑且觀察一段時間再說。另外，藝術(shù)股票說到底還是透著套路式的小聰明，藏品高估值——交易低門檻——資金炒作——藏品飆升，如果天津文化藝術(shù)品交易所事先再囤積一批白庚延的作品，再往后玩的還是拍賣公司慣常弄的老把戲，早已身經(jīng)百戰(zhàn)的市場投資者自然有應(yīng)對之道。(記者孫琪)

■主持人的話

本期主持人：郭廷煒

天津文交所開市以來，對其質(zhì)疑之聲從未停歇。

有位代碼“0127”的投資人被某媒體強(qiáng)烈質(zhì)疑，隨后“0127”發(fā)帖反駁：從沒見過如此集中的猛烈抨擊，人人爭打落水狗一樣，背后的心態(tài)是什么呢？近年來國內(nèi)被爆炒的東西很多，他拿股市來比較，“創(chuàng)業(yè)板、中小板的新股從1元溢價發(fā)行到100多元又炒到300元，有多少人站出來講話？”“0127”的聲音代表了那些在“藝術(shù)品股票”上賺錢的投資人。誠然，現(xiàn)貨拍賣市場的畫和份額交易的畫，是不應(yīng)該拿到一起去比較的。想想未上市公司和上市公司的區(qū)別就明白了。

有報告說，2010年中國在藝術(shù)品拍賣收入方面已經(jīng)排名全球第一。2010年中國占全球藝術(shù)品銷售額(包括油畫、裝置、雕塑、素描、攝影、版畫)的33%，而美國、英國和法國則分別占30%、19%和5%?！獢?shù)據(jù)夠驚人，只能說明這一市場已在中國興起，其規(guī)模擴(kuò)張速度有點“聳人聽聞”。

天津文交所也是在“摸著石頭過河”，且讓我們靜觀吧。嗆點水也沒關(guān)系，只要最終能上岸。